（报告出品方/作者：天风证券，刘章明）核心观点：医美行业高景气，2023 年国内轻医美市场规模有望超 2000 亿 颜值经济推动医美市场高景气，医美接受度进一步提升，2019 年中国医美 市场规模超 1500 亿元，增速领先全球，但当前我国医美渗透率相较于大部 分发达国家仍较低，预

得益于医疗资质和技术的壁垒，玻尿酸上游厂商为自己构筑了“90%毛利率”的护城河，但这样的暴利还能持续多久？文丨王颖 冯奕莹编辑丨杨秀红近日，玻尿酸企业爱美客(300896.SZ)的上市，掀起了市场对医美企业的广泛讨论。有投资者接受采访时表示：“爱美客确实很厉害，它刚刚上