中传南广学院（南广学院和中国传媒大学分手）

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文丨江 山

流程编辑丨鱼小弟

培养出倪妮、白客等一众演艺明星的中国传媒大学南广学院要上市了！更准确的说，是南广学院运营方之一的母公司华夏视听，在9月初向港交所提交了招股书。

华夏视听主营影视制作业务与传媒及艺术专业高等教育两大主业，近几年制作了数部口碑不错的电视节目，赢得了一定的人气与口碑；旗下与中传合作的南广学院名气也越来越响亮，录取率现已不足5%，竞争激烈。

主业运行良好的情况下，华夏视听的收入也不错，2016年-2018年分别实现2.39亿元、5.57亿元及3.68亿元的总营收，对应净利润0.93亿元、人民币1.81亿元及1.49亿元。

但与此同时，华夏视听也面临着上市财务费用高昂、南广学院将与中传分家等一系列问题，为公司后续的经营情况留下一些疑问。

翻拍金庸剧

华夏视听从2001年开始影视制作业务。当时，公司成立时间不长，行业影响力也不高，选择了翻拍金庸武侠剧作为打响名气的手段，取得了一定的成效。

华夏视听选择的第一部电视剧是《射雕英雄传》，首部电视剧便赢得新浪网颁发的最受欢迎电视剧奖。此后，华夏视听继续翻拍金庸武侠，作品包括《天龙八部》、《神鵰侠侣》和《四世同堂》。今年，公司的新项目倚天屠龙记成功上映。虽然作品口碑一般，且被人民网批为“没灵魂”，但话题热度与最终的收视情况都有不错的表现。

2019年，华夏视听利用自身长期积累的声誉、对内容创作及娱乐行业的见解以及传媒艺术教育资源，将自身的业务扩大至开设演艺培训班，在2019年8月推出首档英皇南广演艺培训班。尽管这一短期培训班的费用高达人民币20800元，一个月内仍有超过600名年轻演员申请报名，最终仅录取30名。

华夏视听的这一“首法”模仿自TVB。当年，TVB为了培育出自身业务发展需要的演员、训练演艺人才，在1972年便开设了《无线电视艺员训练班》。《无线电视艺员训练班》是名副其实的“香港明星的黄埔军校”，周星驰、梁朝伟、周润发、任达华、黄日华、刘德华、吴启华、刘青云等实力派演员基本都出自《无线电视艺员训练班》。

但是时隔30多年，在市面上选秀节目如此繁多的今天，这一打法是否可行，还要打个问号。

与中国传媒大学分家

华夏视听的高教业务主要是指旗下公司合作运营的中国传媒大学南广学院。

数据显示，从2015学年开始，南广学院的在校生人数从12164人小幅攀升至2018学年的13515人；学费根据专业的不同大体处在14000元/年至18000元/年。同时，每名学生每年的住宿费为1500元。

学费是华夏视听一块较为稳定的收入来源。而现在，华夏视听却终止了与中国传媒大学的合作。

华夏视听与中传的合作可以追溯到2004年。当时，华夏视听旗下南京美亚与中国传媒大学合作建立并营运中传南广学院，并将其打造为独立学院。学院成立以来，中国传媒大学提供了各种支持与服务。而作为合作的一部分，华夏视听向中国传媒大学支付了人民币2000万元的年度许可及服务费，一直持续到2017年。

2019年7月1日，中传与南京美亚双方订立了终止合作办学协议。在此期间，华夏视听支付相应费用后可继续使用中传南广学院的名称招生，但公司最终希望推动南广学院从独立学院转变为民办高等教育机构，并最终改名为南京传媒学院。

而在终止合作协议解约款项支付方面，华夏视听最后一期款项已经在2019年7月支付完成，其中2017年的年度许可及服务费为人民币2000万元，2018年、2019年及2020年的年度授权费分别为人民币1500万元。

为了不影响上市期间的利润，协议中约定9500万元的合作终止费用将在2019年6月份以后支付。

除去支付的终止费用外，投资者更想问的是，在没有了合作以后，南广学院是否还能获得来自中传的业界资源，保持原有的学校口碑并维持现有的学生规模？

影视业务收入波动大

上市财务费用高昂

背靠学院这一稳定的收费来源，华夏视听实现了不错的业绩表现。但从收入构成来看，公司各业务板块还是体现出了分化。

在报告期内，华夏视听的高等教育业务稳定增长。这一业务产生的收入由2016年的2.38亿元增至2018年的人民币2.77亿元，且随着管理能力逐步提升，截止2019年中高等教育业务的毛利率也已经达到了58.7%。

然而报告期内，华夏视听的影视制作业务却因自身每年的作品数量有限以及使电视剧制作交付延迟等行业政策的意外变动而呈大幅波动状态。2016年-2018年，这一业务的收入分别为135万、3.01亿、0.91亿元，起伏较大。

此外，为了提高经营效益，华夏视听还是一家热衷炒股、买理财的公司。2016年，华夏视听购买的股票高达0.88亿元，银行理财产品3.74亿元。但仅2016年当年，公司炒股就亏损了0.21亿元。此后，虽然股市逐渐回暖，但公司靠理财获得的收益基本也被填平。

值得注意的是，为了完成这次上市，华夏视听可能会产生高昂的财务费用。

由于华夏视听的影视制作业务及民办教育业务受中国外商投资限制，华夏视听无法直接持有影视业务和传媒学院的股权，必须通过搭建海外VIE架构来实现对国内经营实体及教育机构的控制。而据公司预计，为了搭建海外架构，完成相应上市计划，开支约为0.85亿元。这已经占到了公司2018年净利润的57.05%。

（完）