叁师风险观，察万物之本源，观企业之风险。窥斑而知豹，见微而知著。恒大、奥园暴雷，碧桂园持续稳健，财务风险防控对企业有多重要？2021年下半年开始，恒大出现了巨大财务危机，集团负债1.97万亿，资金链断裂，随后被政府接管。一家巨型头部企业顷刻间大厦将倾，几乎走向破产

（报告出品方/作者：天风证券，孙潇雅）1. 行业简介商业模式：组件位于光伏制造环节末端，兼具ToB 和 ToC 属性，ToC属性在增强组件位于整个光伏产业链中游、制造环节末端，直接面向终端应用市场。组件上游为单多晶电池片及边框、玻璃、胶膜等各种辅材， 下游为光伏电站系统。