会计稳健性（恒大）

叁师风险观，察万物之本源，观企业之风险。窥斑而知豹，见微而知著。

恒大、奥园暴雷，碧桂园持续稳健，财务风险防控对企业有多重要？

2021年下半年开始，恒大出现了巨大财务危机，集团负债1.97万亿，资金链断裂，随后被政府接管。一家巨型头部企业顷刻间大厦将倾，几乎走向破产清算的边缘；

2022年1月19日，年销售额1200亿的知名房企中国奥园，公开表示：不兑付即将到期的6.88亿美元债务和利息，不支付2023年和2024年到期的4亿美元债务的利息。财务危机，奥园暴雷，再一次四海皆惊！

与之形成鲜明对比的是，在市场遇冷、流动性紧缩，行业信用分化加剧、行业普遍陷入寒冬之际，另一家头部企业碧桂园，则展现出了强劲的实力和持续稳健的发展势头。

据碧桂园公告，2021年7月，碧桂园发行2亿美元于2026年到期的2.7%优先票据；2022年1月,碧桂园再次成功发行39亿港元可转债，票面利率4.95%，期限4.5年。且已偿还4.25亿美元于2022年到期的7.125%优先票据。

超乎想象、极低的2.7%利率水平；悉数偿还到期债务和利息，发行新债赢得机构认可，这从侧面印证了碧桂园财务的相对稳健。

碧桂园的财务风险防控基因

截止2021年6月，碧桂园净负债率仅49.7%，已连续多年低于70%；期末融资成本约5.39%，较去年底下降17个基点，公司可动用现金余额达1862.4亿元。

这一切，得益于碧桂园成熟、科学的大财务管理及风险防控体系。

碧桂园的财务是垂直和综合管理集于一体的“大财务管理”。其中包括资金管理、会计管理、税务管理、法务管理、回款目标管理等。

对资金管理，碧桂园实行集中管理，财务可以管理每一个项目每一个月的资金,最大限度降低地区资金风险，日常资金调拨由集团财务中心的专业团队负责，遵循“标准化、高效率、控风险”的管理原则。

在融资风险控制方面，碧桂园有非常清晰的管理目标，根据市场环境实施相应的融资策略；对工程款、土地款等经营性支出则有明确的管理机制，确保收支节奏合理。

在现金流风险控制中，碧桂园坚持“有现金流的利润，有利润的现金流”，以现金流回款为考核核心，因此现金流充盈。其权益回款率已连续6年达到90%或以上，远超行业平均水平。

除此之外，碧桂园还自行划定财务风险“红线”，与国家层面的“三道红线”具有高度重合性。

财务管控上，碧桂园多年保持净借贷比率低于70%。碧桂园所有的投资及经营安排，都以这条红线为基准进行铺排。

科学的经营理念和成熟的财务风险管控体系，让碧桂园具备了强大的抗风险能力，在应对行业不确定性时做到了游刃有余。

财务风险控制，是企业经营的基石

财务风险，是企业经营过程中，因企业内外部环境变化，而造成的企业预期收益降低、财务亏损等影响企业健康发展的不可预知因素。企业只要经营，必将时刻伴随着财务风险！

财务风险包括筹资风险、投资风险、经营风险（原材料采购风险、生产及库存风险、应收账款变现风险）和现金流量风险。

叁师风险观认为，财务风险控制，是企业经营的根基。现代企业管理，是以财务为核心的管理，而97%的中小企业老板不懂财税。特别是发展到第3年后的企业，已经摆脱了靠自有资金发展、主要关注市场营销（开源）的创业期。融资、投资、资金回收等财务活动成为且必须成为企业经营的关键组成部分。

许多熬过初创期的企业，用自己的钱时，还能十分克制，财务即使有风险还不会伤筋动骨；但当面对企业扩张开始需要筹资、投资、市场拓展等阶段，用资本的钱后就开始失控、失明，很容易造成企业突发财务危机，顷刻间造成企业走入破产边缘。

任何企业的发展，都是以高效安全的资金使用为基础，稳定的财务收入为目标，而作为时刻伴随企业经营过程中的财务风险，是任何企业都无法回避的幽灵，只有树立良好的风险意识，构建系统的财务风险风控体系，才能筑牢企业安全的防线，才能让企业在竞争中时刻立于不败之地！

这也是碧桂园的财务风险防控体系下的财务稳健，给我们带来的最大启示！