工业增加值计算方法（解读经济指标）

本期提要

1.解读规模以上工业增加值

2.解读规模以上工业企业利润

工业增加值

什么叫做工业增加值，从定义上看就是工业企业在报告期内以货币形式表现的工业生产活动的最终成果。

如果我们用一句话来理解，就是第二产业工业部门的GDP，这个定义虽然不完全准确，但可以帮助你理解这个指标。

这次的解读我们会从 指标的统计口径、指标的经济意义和指标的统计原则三个方面来展开论述。

先来看指标的统计口径：

我们知道，统计局按照月度来发布的“规模以上工业增加值”，所谓规模以上就是年主营业务收入达到2000 万元及以上的企业。

2000万元这个门槛也不是一开始就定下的。2007年之前，当时我们国家的经济发展水平还没那么高， 年主营业务收入达到500万元及以上的企业就算是规模以上，直到了2011年才开始变化，改成了现在的2000万元及以上。

要注意的是，规模以上工业增加值采用的是不变价核算。消除了价格变动因素，剔除了通货膨胀造成的影响，和我们之前讲的实际GDP的核算方法一致，是量的指标，而不是价的指标，所以如果有人说“本月的工业增加值增长是因为工业品的价格上涨，这就是错误的说法”

1、指标的经济意义

为什么要强调工业，原因也非常简单。因为第一产业农业和第三产业服务业都不如工业的周期性强，弹性也比较弱。所以工业是经济周期和冷热程度的最关键变量，工业增加值的增速最能反映短期经济的增长情况，而且波动率更高。

工业增加值的统计上有三个原则：

本期的工业增加值只包括本期生产的产品，也就是说，只看汽车厂生产了多少汽车，不看实际的销售情况，哪怕堆在仓库里卖不掉，也体现在本月的工业增加值上。所谓增加值，沿用了GDP增加值法的算法，工业增加值不包括中间产品，不会重复计算，只包括最终成果。市场价格的原则，当前，我国计算工业增加值所使用的计算价格是生产者的价格，不是购买者的价格，也就是出厂价格-成本，不包含购买者支付的运输费用和商业费用。

2、那么工业增加值的变动跟什么有关？

工业用电量、货运量都与工业增加值有一定的正相关关系，有意思的是，这两个指标都是“克强指数”中的一部分。

所谓克强指数是是英国著名杂志《经济学人》在2010年推出的用于评估中国GDP增长量的指标，源于李克强总理2007年任职辽宁省委书记时，喜欢通过耗电量新增、铁路货运量新增和银行中长期贷款发放量新增三个指标分析当时辽宁省经济状况。因为耗电量和铁路活跃量都和真金白银有关，无法造假，发布的频率也比GDP更高，所以与之高度正相关你的工业增加值，同样具备了这个优点。

3、那如何预测工业增加值呢？

我们可以通过每个月较早公布的制造业PMI，大家可以重点看下制造业PMI的新订单指数和新出口订单指数，这是工业增加值的重要前瞻性指标。同时可以关注下高频数据中的发电耗煤量、高炉开工率、螺纹钢库存等进行预测。

工业企业的利润

所谓规模以上工业企业利润，定义上指的是：规模以上工业企业在生产经营活动中各种收入扣除扣除耗费后的利润盈余。

通常来讲，规模以上工业企业利润总额的同比增速，代表了工业企业总体的盈利状况，也是观察上市公司盈利状况的重要指标。而资本市场上的价值投资往往会研究一家上市公司的盈利状况，工业企业利润总额同比增速指标就非常具有参考意义，因而该指标对于资本市场具有重要意义。

工业企业利润总额同比增速可以拆解为：

工业增加值同比增速（代表收入中产品数量的增长）、PPI（代表收入中产品价格的增长）和营业收入利润率（企业的利润总额与营业收入的比率，它是衡量企业经营效益的指标）三个部分。

因此，这是一个名义值，是按现价计算的，是“名义同比”的概念。

规模以上工业增加值和工业企业利润总额同比增速对经济和金融市场波动都有一定的指示作用。

从规模以上工业企业利润总额同比增速和中国债券市场的表现来看，二者在趋势上基本呈现出正相关关系，工业企业利润同比甚至有一定的领先性。

总结一下：

在本期中，我们详细介绍了规模以上工业增加值和规模以上工业企业利润这两个与GDP统计高度关联的经济指标。对经济和金融市场波动都有一定的指示作用，和中国债券市场的表现来看，二者在趋势上基本呈现出正相关关系，工业企业利润同比甚至有一定的领先性。