现金流量表分析案例（财务分析专辑）

大家好，我是格菲五师姐，我专注于投资课程以及金融财务知识分享。我还有六位师兄妹，他们各有所长，欢迎关注。

对于企业，财务报表是对外展示自己的方式；对于投资者，财务报表就是了解公司的基础工具之一。

虽然基础，但如果能真正看懂财务报表，或许你已经超过了市场50%以上的人。有关财务分析的文章共四篇，分别是：

第一篇：财务分析之资产负债表

第二篇：财务分析之利润表

第三篇：财务分析之现金流量表

第四篇：财务分析之报表勾稽关系

今天我们的是主角是现金流量表。

我们把人一生的生活方式拆开分析，无非就是在做三件事情，平常踏踏实实赚钱；赚的不够花，就去借钱；赚的够花且还有剩余，那就会去想做点投资。

师姐可不是为了谈人生，而是为了说清现金流量表的结构，大家想想企业做生意是不是也无外乎这些：

踏踏实实赚钱—经营活动

赚的钱不够用—筹资活动

赚的钱做投资—投资活动

只不过与资产负债表和利润表不同的是，现金流量表是按照收付实现制编制的。

现金流量表就是介绍企业的钱从哪里来，用到那里去。我们通过流量表能够分析出企业是否存在风险。

钱从哪里来

企业的钱无非有两个来源，自己赚的或者是“借”别人的钱。

企业赚的钱—经营活动

企业的经营活动现金流与营收息息相关，也就是我们需要通过经营活动中的分析现金流入与营业收入的匹配度。其实很好理解，如果一个企业利润表很好看，业绩连年大增，但是经营活动现金流净额却时常为“负”，这就说明企业部分营收并没有收回现金，或者营收依靠营销促销，而营销等活动会导致现金流流出大增。无论是哪种，企业都是在“白忙活”。对于投资者来说，长期赚不到真金白银的公司很可恨。下面我们看一下海天味业的匹配度：

海天味业销售收现比率常年在100%以上，说明公司有大量的预收款项，先款后货的生意模式企业都想要，对于投资者来说这样的企业护城河稳固，未来业绩有保证。经营活动现金流净额常年高于净利润，也印证公司盈利稳定，现金流状况好。

企业借的钱—筹资活动

接着上个案例，企业没有赚到真正的钱，就需要筹资来维持正常经营和扩张。一种筹资是通过借款（银行借款或者是发行债券），数额过大时企业的风险就会很大，因为自身赚的钱无法偿还债务的话，雪球就会越滚越大，最后资不抵债破产。另一种是引进新股东，这需要结合股本具体分析。

（以上假设并不绝对，如今很多企业盈利模式很好也会利用借款加杠杆，为了扩张提高市占率等目的）

以海天味业为例：

近些年公司基本没有筹资活动，说明公司现金流充足，侧面也反映出公司业务盈利能力强；筹资活动现金流净额常年为“负”，基本都是分配股利支出，股息率还是不错的。

钱用在何处

赚的钱做投资—投资活动

企业的钱除了用于维持日常经营支出以及偿还债务（经营活动与筹资活动中的现金流出）外，还有一部分会用于投资活动。

用于固定资产、无形资产的投资

这部分钱一般是企业用来购买厂房、生产设备、专利等，潜在目的是为了扩大生产经营或者是战略转型，投资者可预测企业该行对公司未来业绩的影响。

用于股权投资

这部分钱企业用来并购或者是入股其他公司，潜在目的可能是为了扩张产业链条，扩张新业务或者是战略转型。

用于投资理财

如果企业有大量的空闲资金，会选择购买理财产品来获利。当然很多企业经营业绩不好，也通过股票期货等高风险投资来获利，说白了就是“不务正业”。

投资活动中有一项 “取得投资收益收到的现金”，与利润表中的投资收益有一定相似性，但是角度不同。

假如你买了100万的股票涨了20%，对应利润表中有20万的投资收益，但是如果你时候没有把这120万的股票卖掉，那就是账面的收益，并没有实实在在的钱流入公司。

所以，这个现金流是用来衡量企业投资有没有实际收到钱，拿到手里才是王道。从这个逻辑出发，我们可以有这样的思考，一方面从投资收益出发去看上市公司是不是不务正业；一方面判断上市公司不务正业到底是赚到钱没，钱到手没。

此外，投资活动中还有一项是“处置固定资产和无形资产收到的现金”，这个金额过大并不好，比如很多ST公司年末为了满足不退市利润要求，选择变卖固定资产。

最后

现金为王，必然凸现金流量表的重要，很多公司在暴雷之前，都能通过现金流量表发生端倪，流向表更像是资产负债表和利润表的“照妖镜”。

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