并购重组案例（借壳上市）

前文：借壳上市，海外并购，听起来就高大上，但是真实操作中，尤其是中国企业去海外并购，是否有相对成功的案例？今天我们就来讲一个真实的案例--均胜电子借壳上市，并购德国的普瑞PERH的案例，堪称蛇吞象，以小博大的行业经典。

（备注：本文仅站在借壳、并购重组的角度分析，不做商业用途，如数据有不严谨之处，敬请指正，如需转发文章，需获授权。）

为什么要借壳上市？

借壳上市就是没有上市的优质公司，急需上市进步做大做强，进入资本市场，但是上市的流程复杂且漫长，因此借助一个已经上市的公司，通过控股的方式，将自己的资产注入到被借壳的上市公司，进而实现曲线救国上市，收购完成后改一个新的名称，以完成借壳。

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均胜电子借壳上市“三部曲”

第一步，金蝉脱壳。

均胜集团在2010年8月通过借壳上市公司得亨股份，均胜花了2.14亿现金帮助其破产重组，并提供新上市公司“均胜电子”的21.83%给得亨股东，破产重组后的“得亨股份”就变成了超级干净的无资产、无负债的“超级净壳”，犹如“金蝉脱壳”，获得新生的机会。

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第二步，注入内力。

破产重组完成后，均胜集团给得亨注入净资产不低于8亿的资产，此举旨在盘活上市公司，就跟武侠小说里身负重伤者输入内力疗伤一般。

第三步，反向收购。

最神奇的一步资本操作来了，重获新生的得亨，竟向均胜集团发起反向收购？2011年4月，得亨向均胜集团，以4.3元/股价格，增发了20632.48万股股份。

通过增发股份购买均胜8.87亿的汽车零配件板块的资产。由于当时得亨股份的市场股价为8-9元，均胜集团在此笔交易中获得了较大的溢价。

海外并购蛇吞象

在国内借壳上市后，2011年6月，均胜与德国著名的电子汽车公司普瑞集团签署交割合同，以12066.67万欧元，收购德国普瑞控股74.9%的股权，并拥有剩余25.1%股权的收购权利，按100%股权估值15839.66万欧元计算。

微距拍摄金融并购重组概念插图。

定增融资

随后则是最关键的一步，通过非公开定向增发，完成配套融资。2012年3月均胜电子以7.81亿元/股的价格向大股东均胜集团增发18700万股价值14607万的股票，用来购买持有的德国普瑞的股权，而德国普瑞此事的股权最终估值已经是25063.09万欧元，相比之前收购德国普瑞时的估值又有1亿欧元的溢价。

对此，均胜通过并购重组、借壳上市，最终去海外并购优良资产成功出海，是行业内以小博大的经典案例，也是国内中德汽车零部件的第一例。

怎么样，你学会了吗？

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