v塑官网代理价格表（PVC周报）

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众塑联观点

本周（6.4）行情反弹过后，重归弱势震荡。毫无疑问，基本面仍是偏强，不光货源不多，基差保持高位，且近日陆续 出台宁夏各区的双控细则，个别涉及到电石的限产。

不过，潮水褪去，市场降温，加上检修季临近尾声和广东下游限电严重，PVC期价反弹夭折，很难再有足够的向上驱动，暂时来看，个人观点震荡偏弱。

未来最大变数来自电石，不怕价格涨，就怕供应短缺。目前从宁夏的限产政策看，影响暂时不大，但已有零星试探性上涨。而内蒙方面，如果继续按前期的政策，企业已视常态化，对供应影响不算太大，但未来政策可能仍存变数。

PVC基本面是明牌，碳排放概念下、电石供应料紧、新增产能不多、外围市场供应未见明显宽松。但离9月交割的时间早着，不到7月下旬8月，不一定就要马上收拢基差。未来6-8月有需求有走弱的预期，多雨高温、南方限电愈发严重、上游春检回归 、出口走弱且产业链下游基本无利润或微利。从去年4季度到今年5月，一直在走供应收缩和通胀逻辑。月满则亏，供应故事说得差不多了，临近下半年，交易逻辑可能偏向于需求，推演平衡表，供需拐点大概率出现在6-7月间，但如果电石倒逼氯碱厂降负荷，则累库效果可能不明显。

一是限电情况，广东有加重趋势，部分企业变成开四停三。虽然有企业购买发电机或拥有自备电机，但据了解，此部分的用电较电网电价高2倍。且自购发电机，并非马上就能用，要经过相关部门的环评手续。故作猜想，若非赶付订单或利润比较好，下游以自有发电机生产的情况只占少部分。而下游需求广而散，因限电原因导致损失的需求难量化。但也需关注因限电导致的订单延后。

二是电石问题，西北能耗双控政策延续可能性大，电石供应常态性偏紧，局部宽松，对PVC底部有抬升作用。从目前的测算看，宁夏虽然是重要的电石产区，但对比内蒙产量较小，参照 中卫市的标准 ，可能 6-12月影响宁夏电石50多万吨。而内蒙双控是常态，会否在3月份已经达到了一个严控力度的临界点？

三是，进出口情况。国外价格拐点已现，国内出口订单从二季度转弱，但因为企业交付前期一季度的订单，所以体现在4、5月出口量上不弱，但7、8月料下降。

四是新增产能主要集中在下半年。实华20 W可能在6月份出料；浙江嘉化30W可能 7-8月投产；上海氯碱6W可能 7月投产；聚隆化工40W可能 年底。估计对V09有影响的可能是56W 产能，但要提升至满负荷至少要二三个月的时间，所以这方面影响评估偏低，但对整体的供应偏紧有缓解作用。

虽然未来疫情仍有反复可能 ，但总的来说，对经济的影响进一步减弱，而大宗商品短期的供需错配，也会慢慢得到缓和。PVC价格大概率在5月份已见顶，余下的可能 只是节奏问题。但总的看来，即使未来下跌，对期望值也不要过高，未来最大变数来自电石供应，短期反弹也有可能 。还有最近的中美通话会否释放积极信号？另外，海外经济复苏，一方面可能 导致加息预期加强，但另一方面利好中国多数企业的出口从而增加需求。

上游供应

本周国内PVC企业整体开工负荷扭降转升，据卓创数据显示，截至6月3日，PVC整体开工负荷78.30%，环比上升2.35个百分点，同比提升2.45%。

截至6月4日，据了解，华东去库0.9万左右。华南可能环比变化不大。

截至5月28日，社会库存继续下降，但华南库存，卓创 增，隆众降。

卓创库存：截至5月28日华东华南样本库存17.27万吨，环比-1.38万吨；同比-48.09%；华东库存13.41万吨，环比-1.46万吨，同比-46.34%；华南样本库存3.87万吨，环比+0.08万吨，同比低53.37%.

隆众库存：PVC社会库存在17.32万吨，环比-0.88万吨，同比-48.61%；华东12.52万吨，环比-1.08万吨，同比下降47.83%；华南4.8万吨，环比-0.2万吨，同比下降50.52%..

截至5月28日，西南库存1.1万吨（环比变化0），因持续 下雨，市政工程开工受影响，工厂按订单生产，少成品库存。

据卓创资讯统计数据显示，2021年5月PVC粉产量188.77万吨，较4月份产量下降0.77万吨，同比增加21.41万吨。

据隆众资讯数据统计，2021年5月国内PVC生产企业产量在189.88万吨，环比上月增加1.08%，同比去年增加11.16%，累计同比增加15.05%。

注：5月份卓创产量小幅下降。虽然5月比4月自然天数多1天，但5月份检修企业明显增多，因此产量环或比略有下降。

5月份进出口数据暂未出，2021年4月份出口超预期，4月份进口量2.24万吨；出口量24.71万吨。2021年1-4月进口12.55万吨，出口75.64万吨。

5月计划检修企业逐渐增多，5月计划检修所涉产能近800万吨以上（包括长期停车装置）。5月检修损失量在24万吨左右（检修损失量，未知检修具体时间的按单个企业检修7天测算，包括长期停车的产能），不及2019年水平。1-5月检修累计损失量67-68万吨，高于2019年的58万吨，不及2020年的102万万吨。6月检修损失量约9.6万吨（含长期停车）左右，目前不及过去两年水平。

截至5月28日，天津港调入量约1万（环比持平，同比+0.35万吨），当前调入量中等偏低，可能和上游检修有关。

截至5月28日，天津港港区内库存约5000吨，（环比-2500万吨左右）港区内库存以出口为主，企业继续交付外贸的欠单，但近期有小部分毁单，转内贸，毁单情况不多。预计5月出口量在20万上下。

华南海运本周变化不明显。截至5月28日当周，华南海运在港1.14万吨 （环比+0.13），在途1.29 万吨（环比-0.09），在港加在途2.43 万吨（环比+0.04）。

电石价格本周继续下滑，中卫地区出炉通知要求电石企业限产30%，需继续关注宁夏其余地区明确的限产政策进度，随着检修PVC企业陆续恢复，电石市场谨慎心态也随之增加，但仍不排除小幅走低可能。

截至6月4日乌海电石本周下调400元，目前在4320元左右，山东电石本周跌幅加剧，下跌500元左右，目前在4320元左右。

烧碱本周保存上调态势，本周上涨25元，片碱保持稳定。山东32%烧碱490左右，内蒙99%片碱在1675左右 。

据众塑联从市场调研得知2020-2021年投产计划有了以下调整：

2021年上半年无明显新增产能。

嘉化30W可能会延迟至下半年7-8月投产。

上海氯碱6W可能 7月投产。

德州实华20W正在调试当中，准备出料。

聚隆化工40W可能 四季度投产。

下游需求

截至5月28日当期，华南硬制品开工率正常情况下（未考虑限电因素）为74.20%，环比降5.41%；软制品为92.96%，环比提高2.54%。华南总开工率为77.10%，环比下降-4.79%。

如考虑限电因素，以低停电标准测算，假如按停2开5，估算华南硬制品开工率为 53.00%，软制品为66.40%。华南总开工率为55.1%.

但考虑到大部分工厂人停机器不停，车间大多数分白班和夜班，白天限电夜晚不限，故实际开工率会高于上述因限电测算的理论值 。考虑夜班正常，佛山东莞两地估算影响PVC消费量3万吨/月左右。

同时，修正上期华南总开工率数据为81.9%.

截至5月28日当周，本期华南下游样本平均库存较上期（5.14）减少23%左右。五一节后上游点价比较积极，但中下旬期货大跌，现货坚挺，下游接货积极性下降。

5月数据尚未公布，2020年4月铺地制品出口46.56万吨，一般贸易44.53万吨，主要出口美国 23.4万吨，加拿大 4万吨，德国 2万吨，荷兰 1.49万吨，比利时 1.44万吨，澳大利亚 1.26万吨。

（注：图1中的1-2月为合计）

进出口情况

截至6月4日当周亚洲市场价格继续下调，本周亚洲市场价格下调20-50美元，CFR中国跌25在1325美元/吨，CFR东南亚跌20在1320美元/吨，CFR印度继续走低在1460美元/吨。

台塑公布6月PVC报价，CFR印度跌150美元/吨在1520美元/吨，CFR中国跌200美元/吨在1340美元/吨，FOB跌180美元/吨在1310美元/吨。

华南进口利润扣除杂费后无利润约亏800左右；出口方面，电石法价格窗口关闭，上游反馈出口订单转弱，估计5-6月海外将有出口。印度封城，影响PVC消费。

据了解本周美国氯碱装置因不可抗力部分关停。

政策和重大事件

1、国家统计局：中国5月官方制造业PMI为51，前值为51.1

2、中国证监会副主席李超称完善大宗商品期货监管和风控制度

3、上期所调整螺纹钢期货等品种相关合约交易手续费，螺纹钢期货Rb2110合约日内平今仓交易手续费由成交金额的万分之二调整为成交金额的万分之三。

4、央行十四年来首次上调金融机构外汇存款准备金率，由现行的5%提高到7%，此举有望通过收紧银行体系内的美元流动性从而缓和人民币汇率升值压力

5、据透露，中国将控制个人住房按揭贷款资产证券化产品(RMBS)的发行，以进一步调控房价，遏制家庭债务飙升

6、中信证券：商品总体上行空间和投资机会料已不大

7、央行拟将房地产开发商、贵金属交易商等纳入反洗钱调查范围

8、刘鹤与美财政部长耶伦视频通话，双方认为中美经济关系十分重要愿意继续保持沟通

9、商务部称，上半年出口势头良好，将继续做好大宗商品稳供保价

10、法工委：印花税法草案二次审议稿拟适当降低税率

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